創(chuàng)業(yè)至今僅兩年的小米，在追捧和質(zhì)疑聲中被估值到了40億美元，是小米真的值這個價錢了，還是互聯(lián)網(wǎng)公司成. . .
40億美元，這一估值使小米成為了國內(nèi)繼騰訊、百度、阿里巴巴、網(wǎng)易之后的第五大互聯(lián)網(wǎng)公司。小米科技董事長兼CEO雷軍稱，投資者此次對小米的估值依靠的不是傳統(tǒng)的市盈率，而是“市夢率”，賭的是小米能不能做到百億美元公司。
創(chuàng)業(yè)至今僅兩年的小米，在追捧和質(zhì)疑聲中被估值到了40億美元，是小米真的值這個價錢了，還是互聯(lián)網(wǎng)公司成長中慣用的伎倆?
為什么值40億美元?
“投資者看中小米，一是小米的商業(yè)模式，二是小米未來IPO。小米的商業(yè)模式既不同于傳統(tǒng)的手機(jī)廠商，也不同于其他互聯(lián)公司做手機(jī)，而是復(fù)制蘋果公司。”易觀國際分析師王穎6月28日對《華夏時報》記者分析小米估值達(dá)到40億美元的原因時稱。
單看估值，目前小米科技已經(jīng)成為國內(nèi)繼騰訊、百度、阿里巴巴、網(wǎng)易之后的第五大互聯(lián)網(wǎng)公司。目前，前四大的估值依次約為520億美元、388億美元、350億美元、74億美元。
對于雷軍率領(lǐng)的小米來說，這無疑是一個飛躍，更成為中國互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)業(yè)的另一個神話。
2010年4月，雷軍聯(lián)合谷歌、微軟、金山等公司高管成立小米科技，目前以米聊、MIUI、小米手機(jī)作為該公司的三大核心產(chǎn)品。時下，小米手機(jī)在市場中吸引了不少眼球，雷軍公布2.16億新的融資時稱，這筆錢將用于改善手機(jī)硬件生產(chǎn)的資金鏈。
此前，小米科技進(jìn)行過兩次融資。第一次是2010年底，當(dāng)時融資4100萬美元，投資方為IDG、Morningside和啟明，公司整體估值當(dāng)時為2.5億美元。第二次是2011年底，融資9000萬美元，公司整體估值升至10億美元，投資方除了首次融資的3家外，還出現(xiàn)了順為基金、淡馬錫和高通。
對于本次融資的投資方，雷軍稱不方便透露。不過市場傳稱可能是由投資Facebook的全球知名風(fēng)險公司俄羅斯DST集團(tuán)領(lǐng)投。
不過對于小米時下40億美元的估值，有市場觀點表示疑問，因為相比騰訊、百度、阿里巴巴等時下在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)有影響力的巨頭，小米時下的業(yè)務(wù)顯然還距離甚遠(yuǎn)，甚至與其他經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的公司相比，小米都難算巨頭，如新浪、搜狐、盛大、優(yōu)酷等。
“作價的核心，就是投資者的預(yù)期。”雷軍稱，投資者此次對小米的估值依靠的不是傳統(tǒng)的市盈率，而是“市夢率”，賭的是小米能不能做到百億公司。他同時稱，“小米5年內(nèi)沒有上市計劃，愿意賭就進(jìn)來。”
不過對于雷軍“市夢率”這一說法，360公司董事長周鴻祎表示質(zhì)疑。他稱，第一、二輪融資可以靠講故事講夢想拿到千萬美元級的融資，但第三輪(C輪)融資，如果沒有真金白銀的利潤支持，投資人決不會投資上億美元。
小米公司的數(shù)據(jù)顯示，小米手機(jī)今年5月銷量突破70萬臺，自去年底放號銷售以來，小米手機(jī)總銷量已突破300萬臺。另有消息稱，小米手機(jī)計劃年內(nèi)完成銷量500萬臺。
福布斯中文網(wǎng)專欄作家尹生6月29日接受《華夏時報》記者采訪時認(rèn)為，估值40億美元，這取決于投資人評估時采取何種參照，無論是用手機(jī)公司，還是用移動互聯(lián)網(wǎng)公司去評估。如果按手機(jī)公司和移動互聯(lián)網(wǎng)公司，40億美元的估值顯然是高得離譜。如果小米未來轉(zhuǎn)向電子商務(wù)，就像與雷軍有關(guān)系的凡客和原金山卓越那樣，則參照的標(biāo)準(zhǔn)就變成京東商城，預(yù)計今年小米按銷售規(guī)模接近京東的一半，按京東目前估值80億-100億美元計算，一半為40億-50億美元，但電商與自有品牌銷售不是一回事，需要更多資源，運(yùn)營更難，故再打個對折也不為過。不過不排除未來雷軍將小米與其旗下其他電商資源進(jìn)行整合。如果這條路線安排是在預(yù)先商定中的，且投資人抱著持有3到5年的決心，賺錢還是有機(jī)會的。
互聯(lián)網(wǎng)知名觀察人士程天宇6月29日接受《華夏時報》記者采訪時稱，有投資者投，說明投資者認(rèn)可40億美元的估值。我個人認(rèn)為不值，不過我不是投資者。原因有二：一是所謂的小米操作系統(tǒng)，只不過是改皮膚，確實走不了太遠(yuǎn)，完全取決于原生系統(tǒng)的改進(jìn)速度。二是中國是手機(jī)代工的大本營，基本沒什么創(chuàng)新。并且更新?lián)Q代非常快。因此中國的大多數(shù)用戶對手機(jī)品牌沒有什么忠誠度。所謂占領(lǐng)移動互聯(lián)網(wǎng)入口，只不過是一種設(shè)想，或者夢想，難以實現(xiàn)。
吵架中的“成長”
“雷總的雜糧最近融資，本來是好事，雷總一方面很興奮、很高調(diào)，另一方面卻遮遮掩掩。都第三輪融資了，還說投資人是按照‘市夢率’投資的。”周鴻祎在其微博中稱，“說白了，還是怕被揭出小米手機(jī)暴利的事實。”
周鴻祎認(rèn)為，投資方此次投資小米依據(jù)的是小米手機(jī)高毛利率進(jìn)行的估值。而在6月10日，他就曾在其微博中透露小米融資成功的消息，“小米確實作價40億美元融資成功，不管你信不信。其融資文件透露今年賣300萬到500萬部手機(jī)，每部利潤七八百元，總利潤在25億人民幣，按互聯(lián)網(wǎng)公司就按硬件公司十倍PE算公司價值250億人民幣合40億美元。唯一的挑戰(zhàn)就是如何保持每臺手機(jī)的豐厚利潤以及銷量。其模式值得每個手機(jī)企業(yè)認(rèn)真思考。”
周鴻祎的這條微博引發(fā)了各方對小米手機(jī)暴利的關(guān)注。
不過雷軍次日在微博中反擊稱，“再給某人科普一下：今年第一季度，蘋果和三星賺了手機(jī)行業(yè)利潤的99%， 其他所有公司，包含HTC、NOKIA、MOTO等高富帥也只有1%。手機(jī)行業(yè)競爭激烈，想賺錢不是一件容易的事情!不要無恥編造‘融資文件’或融資內(nèi)幕來詆毀抹黑小米。”
對于“小米手機(jī)暴利”一說，雷軍6月26日對本報記者在內(nèi)的多家媒體列出小米手機(jī)的成本清單并表示，周鴻祎將“零部件購買成本”與“整機(jī)成本”混為一談，偷換了概念，零部件購買成本只占總成本的一部分。
他同時稱，30萬臺只是小米手機(jī)的一個轉(zhuǎn)折點，是因為小米手機(jī)在定價時，就是按照30萬臺的最高銷售量來計算的成本。不過小米手機(jī)首次接受預(yù)訂就已經(jīng)達(dá)到30萬臺。“小米公司去年實際上還虧損不少，今年四五月才開始盈利平衡。30萬臺之后，小米手機(jī)才開始實現(xiàn)10%左右的‘微利’。”
據(jù)悉，依據(jù)小米手機(jī)標(biāo)準(zhǔn)版售價1999元計算，每部小米手機(jī)目前的利潤是200元左右。
雷軍同時反擊周鴻祎，在價格競爭激烈的情況下，采用高通8260雙核芯片的手機(jī)至今都無低于2000元的，這從反面證明“小米暴利”不成立。
對于周鴻祎近1個月來緊盯小米手機(jī)的原因，雷軍對《華夏時報》記者稱，他也搞不清楚。不過他在6月27日的微博中稱，“周老板，我知道你為什么一直罵我罵小米，不就是眼紅?其實這是人之常情，我能理解。”
小米科技聯(lián)合創(chuàng)始人、副總裁黎萬強(qiáng)6月26日對《華夏時報》記者分析稱，可能是因為金山網(wǎng)絡(luò)推出獵豹瀏覽器的緣故。
對于這一說法，易觀國際分析師王穎認(rèn)為，不無可能。不過她更認(rèn)為，目前360與小米科技在手機(jī)領(lǐng)域也是競爭對手。
最新消息顯示，6月28日360特供機(jī)AK47開始以1699元在網(wǎng)上發(fā)售。
對于時下周鴻祎與雷軍的斗法，極易聯(lián)想到2010年的3Q大戰(zhàn)。有市場觀點認(rèn)為，這可能又是市場的營銷炒作。回想當(dāng)年3Q大戰(zhàn)，360公司在4個月后即2011年3月30日成功登陸美國紐約證券交易所實現(xiàn)IPO(NYSE:QIHU)，而騰訊(HK：00700)的股價也在3Q大戰(zhàn)后得到提升，并于大戰(zhàn)后的次年即2011年4月27日創(chuàng)出當(dāng)年的新高230.8港元。
顯然這是一個皆大歡喜的“雙贏”局面，如今周鴻祎與雷軍斗法，雙方的手機(jī)終端以及公司品牌更受各方關(guān)注，因此有意無意間，又將成為一場新的“共歡盛宴”。
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